年赚3亿美元、估值近百亿的AI编程明星Cursor，其核心护城河远不如想象中坚固，40亿美金流水背后是脆弱的商业模式和快速迭代的行业叙事。
800亿元资本涌入AI Agent赛道，大厂从抢流量转向建能力，以“人海战术”和“流量补贴”为核心的旧护城河正在被智能体彻底冲垮。
