800亿，河南史上最大IPO要来了！脱胎华为

华为断臂求生，河南国资55天接盘

时间拨回2021年，华为遭遇供应链“卡脖子”危机，英特尔、AMD的x86 CPU面临断供风险。为保住数千人团队和客户业务，华为做出罕见决策：将整个x86服务器业务——研发、产品、市场、供应链全部打包剥离，独立注册新公司，华为不再持股，仅保留售后服务。接手方是河南国资，2021年11月，超聚变在郑州注册成立，由河南水利投资集团、铁建投等联合财团买下。更惊人的是，仅用55天，超聚变首台服务器就在郑州下线并量产。公司初期核心人物刘宏云，曾任华为亚太地区部总裁，带领原班团队完成从华为服务器到超聚变品牌切换。

年入435亿，算力黑马碾压老牌巨头

超聚变独立运营后业绩爆炸式增长：2021年营收约100亿元，2022年200亿，2024年已飙至435亿元，2025年全年有望冲击600亿。根据IDC报告，2025年超聚变以12.7%市场份额稳居国内x86服务器整机厂商第二，仅次于浪潮信息的31.3%，将新华三、联想、中兴甩在身后，全球市场跻身前六。它踩中算力行业“高端紧缺、低端过剩”的结构性红利，成为AI大模型时代的直接受益者。

液冷服务器市占率第一，手握AI双保险

超聚变的王牌是液冷服务器。大模型训练GPU发热越来越夸张，传统风扇散热压不住，行业疯狂卷“液冷”。超聚变连续两年蝉联中国标准液冷服务器市场份额第一，2023年份额一度高达43%。更精妙的是，它同时深度绑定华为昇腾生态，成为昇腾最大整机伙伴之一，又拿到英伟达全球认证，成为首个进入英伟达全球供应链体系的中国大陆液冷服务器厂商。在残酷的AI服务器淘汰赛中，这份“双保险”让它稳稳握住了高端局的入场券。

800亿估值冲刺IPO，借壳荣科科技在望

从华为剥离至今，超聚变已完成多轮融资，股东清一色“国家队”：中国移动、中国电信、中国互联网投资基金、国调基金等，河南省属企业河南超聚能仍绝对控股。市场估值已来到800亿-1000亿区间。上市进程明显提速：2025年11月，诚通基金旗下国调基金战略入股；同时超聚变在招聘网站上挂出多个“财务专家（上市运作）”职位。业内普遍认为，超聚变倾向于通过借壳荣科科技快速上市——荣科与超聚变背后同属河南信息产业集团（豫信电科），今年4月荣科科技突然终止资产重组，被解读为为装入超聚变腾挪空间。

河南算力野心：从粮仓到算力枢纽

河南把超聚变视为全省数字经济的“一号工程”。省国资委要求“举全集团之力服务好超聚变上市和发展”。政策端，河南发布算力规划，打造“一核四极”布局，设立100亿元算力产业基金。超聚变落地后，郑州航空港区3年多聚集80多家上下游企业，带动就业超12000人，2024年电子信息产业产值突破5300亿元。这背后是河南的雄心：从中原粮仓转向中原算力，利用中西部低廉电价（部分地区0.36元/度）吸引算力公司，实现国资改革与产业升级的双重目标。超聚变的上市，将成为中国算力产业自主突围与地方经济转型的标志性事件。