AI时代的交易所（上）交易数据成为竞争力

伦敦证券交易所数据业务营收占比超四成

在伦敦证券交易所集团（LSEG）最新财年约89亿英镑的营业收入中，提供交易市场信息等的数据业务贡献了高达40%的份额。相比之下，依赖IPO或股票交易额收取手续费的传统交易所业务仅占4%左右。这一结构揭示了LSEG的本质已无限接近一家数据技术企业。早在今年2月，美国激进投资者埃利奥特管理公司首次收购LSEG 5%股份时，市场就对其可能分拆核心交易所业务的猜测沸沸扬扬，根源正是其盈利重心早已偏移。LSEG全球26,000名员工中，超过一半（约14,000人）从事数据业务，其招聘广告与Revolut等金融科技公司并列，人才争夺战已直指科技圈。

从传统手续费到数据服务：全球交易所盈利模式之变

LSEG的数据业务比重在全球交易所中非常突出——远超美国洲际交易所的24%、纳斯达克的26%以及日本交易所集团的17%。传统交易所依靠撮合交易、收取上市费和交易手续费的模式正在瓦解，数据业务成为新的增长引擎。除LSEG外，各大交易所也正通过指数业务、清算业务以及数据销售来拓宽收入来源。数据不再是辅助工具，而是与科技公司正面竞争的核心产品。不过，单纯的数据提供和销售可能很快会陷入AI进步带来的“SaaS死亡”困境——软件企业和数据供应商的收益被AI侵蚀。LSEG的目标是升级为收集全球交易所和金融机构所有原始交易数据的“平台提供商”，构建数据垄断优势。

各国交易所争相布局AI数据与智能应用

在2026年深交所全球投资者大会上，来自泰国、马来西亚、卢森堡及哈萨克斯坦的交易所负责人一致认为，数据是交易所最宝贵的资产，AI则是提升生产力的核心引擎。

• 泰国证券交易所：总裁Asadej Kongsiri表示，泰交所正大力投资结构化数据库，为投资者提供安全高效的数据访问环境，并利用AI将市场监测从被动事后转向主动事前预防。
• 马来西亚交易所：总裁Dato’ Fad’l Mohamed分享了三个AI具体场景：AI大幅缩短IPO申请审阅时间；辅助市场监测解读海量数据点；将原始数据重新包装，为投资者提供分析预测。
• 卢森堡证券交易所：副总裁Pierre Schoonbroodt透露，该所已设立数据中心，AI自动处理报表合规、跨境透明度等复杂信息，实现了业务流程的高度自动化。
• 哈萨克斯坦证券交易所：副总经理Ainagul Iskakova介绍，该所正推进“数据枢纽”项目，通过数据走廊连接阿联酋市场，实现跨境直接下单、支付与结算。

AI带来的治理与合规新挑战

与会嘉宾也清醒认识到AI技术的多重风险。马来西亚交易所的Dato’ Fad’l Mohamed指出，数据治理、网络安全是核心挑战，更难的是将AI真正嵌入业务流程，而非作为临时工具。卢森堡交易所的Pierre Schoonbroodt强调，合规风险最为重要，AI决策必须符合监管要求，建立国家间的AI监管合作与审查机制迫在眉睫。随着全球资本市场融合，交易所角色已从单一交易撮合平台升级为跨境生态共建的枢纽，这要求各交易所实现制度对接、数据共享与规则互认。马来西亚交易所提出三大重点：统一规则标准、共享基础设施、建立产品生态圈；卢森堡交易所则呼吁在相互认可机制、跨境数据访问、可持续信息披露标准上深化合作。