AI正在猎杀上一代独角兽

融资狂欢下的“温度差”：业务停滞却估值飙升

当生成式AI引爆市场，一个诡异的现象浮出水面：许多AI及具身智能公司业务几无进展，融资却不断走高。仅近期，就有至少四五个类似案例——创始人拿投资款买理财产品，在找到方向前先保证本金不亏。与此同时，上一代独角兽的销售经理却陷入痛苦：“我真的想踏踏实实做事了，回传统芯片行业支持国产芯片，都比这所谓的AI芯片强。”这种割裂，正是AI“猎杀”旧生态的缩影：新玩家凭借故事和圈层快速攫取巨额资本，老独角兽则在技术迭代和人才流失中加速凋亡。

靠“剧本”催熟的独角兽：FA与投资人的秘密Loop

过去一年，大量AI明星项目被极少数FA垄断，投资方名单高度雷同。一位FA创始人透露，许多大厂高P出来创业时没有明确方向，更无产品demo，VC决策只能看人，估值却贵得离谱——投资已从理性变成心理战。关键投资人需要深得老板信任，了解管理合伙人的痛点，才能在投决会上顶住质疑。这些FA和明星基金投资人，围绕卖相好的早期创始人，形成了一个封闭的“loop”：身处其中笑而不语，圈外人既不忿又艳羡。这种流水线式的Club deal，让融资更像一场精心编排的剧本——只要你是字节90后的4-1，或是商汤Mafia背景，红杉、高瓴就会争相递上TS，估值翻倍只是时间问题。

“造雨人”回归：老牌基金重返战场，年轻投资人卷成“鲶鱼”

重压之下，70后GP们重返一线，有的基金一周内开了16场投决会，有的基金大年初三就开始见创始人。与此同时，新一代小基金凭借扁平组织快速决策——半天内就能给出TS，如同行业里的鲶鱼。一位投资人焦虑地表示，除夕前一周到开工后的“垃圾时间”已被打破，他不得不挨个联系项目创始人，打听有没有投资人趁春节搞奇袭。更深刻的变革在于投资人角色位移：不少投资人选择直接加入明星创业公司，深度参与融资和Go-to-Market。这就产生了一个伦理难题——当投资决策中包含了对自己职业选择的期待，这还是纯粹的投决吗？

钱多未必是福：FOMO情绪下的隐忧引发行业反思

经纬创投王华东发问：今天市场的FOMO情绪，还有人记得20/21年的SaaS和创新药吗？当时疯狂补贴的结果是大量公司倒闭。如今AI创业公司往往没有面对激烈竞争，远超实际需要的钱，价值是什么？有投资人坦言，自己的明星被投连面试过的候选人都被打探业务，创始人甚至不敢大面积宣发，只能一直内测推新品。回头看，过去两年拿到大钱的公司，有多少推出了用户buy in的产品？这场由AI掀起的资本猎杀，或许正在制造新一代泡沫——而上一代独角兽，只是倒下的第一块多米诺骨牌。