生数科技冲刺上市，首部AI院线电影却帮了倒忙

上映9天累计票房仅159.1万元，排片占比跌至0.6%，而这部影片的制作成本高达千万元级别。对于正在冲刺IPO的生数科技而言，这部被寄予厚望的“首部AI院线电影”非但没有给上市故事增色，反倒成了招股书外一份尴尬的注脚。

《三星堆》上映9天票房159万，千万成本换不回排片

10月23日，《三星堆：未来往事》正式登陆全国院线。作为国内首部获得院线公映许可证的AI超写实电影，它从定档起就承载了不少行业期待。然而期待并未转化为购票热情。

• 上映之前，猫眼想看人数不足6000人，淘票票约1.76万人，两平台总预售票房约14.4万元。
• 灯塔专业版曾预测首日票房仅31.1万元，总票房216.9万元。
• 上映4天，票房120万元；上映9天，累计159.1万元，排片占比低至0.6%。

这与资本市场的短暂兴奋形成鲜明反差。9月底官宣定档后，博纳影业股价一度涨停；国庆假期后，公司股价又连续上涨。AI电影带来的产业想象得到了一轮市场响应，但观众是否愿意买单，却是另一道悬而未决的题。

影片豆瓣尚未开分，社交平台评价两极分化。部分网友认为AI视效超出预期，相比部分AI短剧的技术更有诚意；也有网友直言，AI电影的缺陷在大银幕上一览无余，演员表演、剧情连贯性、内容叙述方式仍存在不少问题。

博纳影业自身业绩同样承压。2022年至2025年，公司归母净利润连续四年亏损，分别亏损7210.69万元、5.53亿元、8.67亿元、14.64亿元，四年累计亏损约29.6亿元。2026年上半年，公司营收4.58亿元，同比下降31.9%；归母净利润亏损1.69亿元，较上年同期亏损10.56亿元收窄84%。

120万张底图换来100分钟，AI电影全靠“手搓”

外界想象中的“AI一键生成”，在影院工业级交付面前并不存在。制作团队解决一致性的办法朴素到近乎原始——“逐帧手搓”。

《三星堆：未来往事》片长100分钟，约2000个镜头，累计产出超过120万张底图，成废比接近600：1。为了一个能用的镜头，团队往往要生成、筛掉成百上千个。最累的时候，一天也就做一个镜头，跟传统拍电影没有区别。

成本的账也与“AI等于省钱”的逻辑完全不同。AI省下的是实景、群演、海量CG的钱，却把成本重新压回了“人”这一端。团队近百人，是一个标准的电影剧组配置。团队还必须重新招人、培训，摸索出传统剧组里根本不存在的新岗位，包括“一致性校验”（专门盯着角色不能前后变脸）、数字角色选角等。

博纳影业行政总裁蒋德富表示，生数科技在算力上给予支持，在视频生成上也给予技术指导。但他也坦言AI剧组的不稳定性极强：“你想要的它给不到，它给你的你可能觉得还不好。”

通用视频模型的设计目标是生成“好看的短视频”，而电影需要的是可衔接、可控制、可复现的镜头语言。两者之间的差距，靠电影团队单方面“抽卡”填不平。生数科技为剧组建立了底层技术引擎的服务团队，专项定点解决技术难题，双方协同完成从分镜、画面到视频生成的制作，搭建起电影AI工业化制作的底层架构。

从成片质感来看，《三星堆：未来往事》的人物一致性在AI长片中属于可接受水平。在影院放映海报上，生数科技Vidu被列为“首席技术支持”。模型公司这一次扮演的角色，远不止于提供API接口那么简单——从单纯的工具供应商，似乎变成了“联合制片方”。

Vidu榜单一度登顶又跌至第九，一致性仍是硬伤

2024年4月发布的Vidu，是国内第一个公开对标Sora的视频模型。其最被认可的能力是“参考图生视频”：用户上传几张人物、道具或场景的参考图，模型在不同镜头里保持这些元素不走样。

海外创作者社群的评测普遍把这一点视为Vidu最大的卖点，认为它特别适合动漫风格、品牌内容和固定角色的系列短片。不过也有海外评测指出，参考图超过五张左右，一致性就会明显下降；在更长的片段和真人面部表现上，可灵更胜一筹。

第三方榜单的起伏同样说明问题。Vidu Q3今年2月一度登上Artificial Analysis榜首，到4月就掉到了第九。10月发布的Q4 Preview，在Artificial Analysis的图生视频榜上一进榜就排到第三，文生视频榜上却没有它的名字——Vidu在那张榜上最好的成绩是Q3 Pro排第25位。

技术只能承担画面生成与执行，故事创意、剧本、镜头设计及审美判断仍由人类创作团队完成。更为关键的是，人物稳定性、镜头连贯性及大银幕放映画面精度仍需大量人工调整。生数科技的存在，让模型层有了一个可以响应电影级需求的接口，但接口归接口，成片归成片。

阿里云领投20亿，可HappyHorse也在同场竞技

从融资结构来看，生数科技有过于依赖阿里系的风险。

4月的近20亿元B轮由阿里云领投，领投前一天，Vidu全系列刚刚上架阿里云百炼。阿里一边投生数，一边自研HappyHorse等多个视频模型，既是股东和渠道，也是对手。这种关系能带来算力和客户，但同时也意味着生数在阿里的版图里未必是不可替代的那一个。

OpenAI的选择也值得参考。3月，OpenAI关停了Sora的应用和API，原研究团队转向世界模拟和机器人研究。连OpenAI都觉得视频生成难以赚钱，把世界模拟当成长线研究来做，背后有ChatGPT的收入兜底。对于生数来说，单靠卖视频生成API能不能养活这一长线研究，无疑是一个问题。

模型厂商正在寻找进入影视行业的另一条路径：与其直接押注一部AI电影能否卖座，不如先将生成能力嵌入现有制作流程，为导演和专业工作室提供更可控的创作工具。火山引擎和可灵近期的产品更新，正体现出这一方向——AI视频的竞争开始从生成效果，延伸到能否满足专业影视制作的要求。

上市时点一推再推，世界模型还停在demo里

上市时间的不断推迟大概也能说明一些问题。4月传出的消息是最快上半年启动港股IPO，到了8月，说法变成了最快明年递表。这期间，港股对AI公司的态度已经发生翻转。

MiniMax上半年收入1.17亿美元，同比增长近三倍，仍然亏损3.58亿美元，股价从3月的1330港元一路跌回发行价以下；智谱9月单月跌去四成多；10月恒生科技指数创下年内新低，空头资金大多集中在AI个股上。“AI泡沫”论再次兴起，只会让生数更加坐立难安。

一级市场融得越多、估值越高，上市时需要的价格也越高；而等得越久，二级市场可能越挑剔。可现在的问题是，生数拿不出像样的收入数字，世界模型还停留在demo里。

生数或许原本指望首部AI院线电影能证明Vidu撑得起影视工业，给上市故事锦上添花。结果这部电影不但没帮上忙，反倒让人看清了AI影视当下的真实处境。眼下这种进退维谷的状态也不止生数一家需要面对——等这一轮上市潮过去，独立视频模型公司里还能留在牌桌上的，恐怕不会有现在这么多了。