谁是美国大模型第一股？

背景：大模型赛道竞争激烈

近年来，随着AI大模型的商业化浪潮席卷全球，资本和企业纷纷加快布局。在这一赛道中，MiniMax和智谱AI作为中国最具代表性的两家初创企业，长期被外界视为“上市种子选手”。二者不仅在技术层面不断突破，更在资本运作、产品落地和国际化战略上展开激烈角逐。

• 智谱AI：依托清华大学知识工程实验室，具备深厚的学术背景和研发能力。
• MiniMax：以海外市场为核心，打造多样化产品矩阵，曾被视为冲击IPO的黑马。

尽管MiniMax一度领先，但最终智谱率先迈出关键一步。

详情：智谱港股上市，正式登顶“全球大模型第一股”

北京时间2025年1月8日，智谱AI（股票代码：02513.HK）正式在香港交易所挂牌上市，成为全球首个成功IPO的大模型企业。这一举动不仅打破了市场对AI创业公司盈利模式的质疑，也标志着AI大模型商业化进入新阶段。

• 发行价：116.20港元
• 开盘价：120.00港元
• 最低价：116.10港元
• 上市首日涨幅：超13%

智谱的上市不仅是技术和资本的胜利，更是其“清华系”背景和长期技术积累的集中体现。公司10位董事中，有7位具备清华大学背景，团队的技术连续性和执行力成为其核心竞争力之一。

融资与股东结构：头部资本加持，背靠强大生态

智谱AI自成立以来累计融资超过83亿元人民币，吸引了包括美团、腾讯、小米等科技巨头的资本注入，显示出市场对其技术与商业前景的高度认可。

主要股东包括：

• 美团：作为早期投资者之一，看好AI在本地生活与消费场景中的应用。
• 腾讯：在云计算与内容生成领域有深度协同预期。
• 小米：寄望于智谱大模型助力其IoT与智能终端产品升级。

智谱的成功上市也为背后的投资人提供了可观的退出通道，进一步激活了AI领域的资本热情。

首份财报：初步验证商业化能力

在2026年3月31日盘后，智谱发布了其上市以来的首份年报（截至2025年12月31日）。这份财报不仅反映了公司在AI商业化上的初步成果，也揭示了当前大模型产业的盈利挑战与增长路径。

关键数据包括：

• 年营收同比增长显著，主要来自企业级AI服务和SaaS平台。
• 研发投入继续保持高位，显示其对技术护城河的重视。
• 净利润尚未转正，但亏损幅度有所收窄。

虽然尚未实现盈利，但其财务表现和业务增长已经为资本市场注入信心，显示出“大模型第一股”的初步实力。

行业影响：开启AI创业公司IPO新时代

智谱的成功上市不仅是企业自身发展的里程碑，更对整个AI行业产生了深远影响：

• 打破技术变现迷思：大模型公司首次通过IPO进入公开市场，证明了AI技术具备可预期的商业化路径。
• 激励更多竞品冲刺IPO：MiniMax等企业或将加快在港股或美股的上市节奏，争夺资本市场的第二、第三席位。
• “确定性”与“无限性”的博弈：有专家指出，智谱选择港股IPO体现了中国AI企业更注重短期“确定性”，而OpenAI等海外公司则仍在押注“无限性”的长期愿景。

这一事件标志着大模型从“技术竞赛”进入“资本+商业+技术”的三重比拼阶段，AI行业的下一波洗牌也将随之而来。