优必选被拍在沙滩上

股价暴跌65%，腾讯清仓转头投了对手

优必选2023年底登陆港股，一度凭借“人形机器人第一股”光环市值突破1300亿港元，但随后股价从最高点328港元暴跌65%，截至当前市值仅剩约560亿港元，几乎回到发行价水平。早期投资人纷纷离场，腾讯清仓式套现超10亿港元后，转身投资了其最大竞争对手宇树科技，还同时下注智元、乐聚智能等赛道新秀。老股东夏佐全也在抛售，资本的“喜新厌旧”暴露无遗。

出货量仅千台，被宇树智元碾压五倍

2025年全球人形机器人出货量排名中，宇树以5500台居首，智元以5168台紧随其后，而优必选仅约1000台，仅为前两家的五分之一。智元机器人从第5000台到第1万台下线仅隔3个月，量产速度持续翻倍；优必选的Walker S2量产交付启动较晚，年化产能虽规划超6000台，但全年实际销量仅1079台，规模差距悬殊。

七年亏损57亿，成本控制被宇树完爆

优必选过去六年累计亏损近57亿元，2025年单年亏损7.03亿元，上市后加上IPO累计融资超86亿港元仍未能扭亏。反观宇树科技，2025年营收17.08亿元，同比增长335%，扣非盈利6亿元，毛利率达60%。宇树创始人王兴兴以极致成本控制著称，量产主力G1商用版仅售8.5万元，而优必选Walker S2单台售价高达七八十万元。费用率上，优必选2025年费用率达23.5%，宇树仅6.51%，效率差距一目了然。

具身智能成色不足，2024年只卖了3台人形机器人

优必选长期聚焦教育、展示类传统机器人，直到2025年才跟风将“全尺寸具身智能人形机器人”调整为第一大业务板块。按财报数据倒推，2024年其人形机器人销量仅3台。在技术布局上，宇树已开源跨本体世界模型UnifoLM，乐聚联手华为鸿蒙+盘古大模型底座，2023年成立的智元两年内发布五款商用人形机器人、市值已反超优必选。相比之下，优必选在具身智能赛道只能算初入局的新玩家。

新秀估值狂飙，优必选稀缺性被彻底稀释

进入2026年，资本疯狂涌入具身智能赛道，单轮融资5亿、10亿甚至25亿元已成常态。成立仅两年的星海图、千寻智能估值均冲上200亿，智元借道上纬新材后市值达到577亿元反超优必选。宇树科创板IPO在即，发行市值已达420亿元，与优必选557亿港元市值相差无几，上市后极可能完成反超。在汹涌的后浪面前，优必选靠“锋龙十八涨”等投资浮盈38亿元的故事，已无法掩盖其主业被拍在沙滩上的尴尬现实。