宇树、智元的线下门店叙事：具身智能正入迈进商业周期

人形机器人加速“扎堆”开店：从线上表演到线下触达

就像2013年特斯拉在北京侨福芳草地开出中国首家体验中心，让中国消费者第一次近距离接触电动车一样，如今宇树、智元等具身智能企业正试图通过线下门店打破普通人与机器人之间的“屏幕隔阂”。过去，人形机器人主要活跃在舞台、景区和演示视频里，甚至租赁代理商都需要全款购买才能体验。2025年4月，宇树科技将全国首家直营店开进北京王府井；5月底，亚洲首家具身智能体验馆在上海静安久光揭幕。消费者在大众点评上留言称，店内的人形机器人和四足机器狗可现场互动操作。智元机器人则走得更早——无锡开放式具身智能体验中心采用门票制（59.9-148元/人），将品牌曝光与文旅消费结合，而计划于2025年6月13日在上海开业的京东线下首店，则将展示升级为零售。这些门店的核心意义已不仅是“多卖几台机器”，而是要摆脱“一锤子买卖”的硬件模式，构建持续产生价值的运营体系。

销售结构暴露出规模化暗礁：九成收入靠科研

产线轰鸣之下，人形机器人的真实销路并不乐观。根据宇树科技招股书数据，2025年前三季度其营收中，科研教育领域占比高达73.6%，商业消费仅占17.4%，工业应用和智能制造合计只有9%。而工业收入中相当一部分来自企业导览，真正用于智能巡检、制造生产的收入前三季度仅约1570万元。一位具身智能渠道销售告诉Tech星球，高校客户多为单笔1-2台的订单，“最多不超过5台，需求很快就会触顶”。尽管智元、宇树等厂商陆续宣称“量产破万”（宇树H1人形机器人累计超1.1万台，智元第1万台在2025年3月底下线），但支撑万台产能的主力仍是四足机器人——2025年宇树四足出货2.3万台，而人形仅5215台。行业共识是：万台产量已成为规模化门槛，但若仅靠B端科研和商用需求，根本无法消化后续产能。

业绩波动面临巨头合围：先发优势能守多久？

一边是线下门店扩张，一边是资本市场的急切叩门。宇树科技2025年3月提交科创板IPO申请，仅73天过会，刷新近两年最快纪录，按发行10%新股募资42亿元计算估值约420亿元。然而2026年一季度其营收增速已回落至68.49%，扣非净利润仅4025万元，同比近乎腰斩。反观对手，云深处2024年凭四足机器人实现3.37亿元营收并扭亏；智元、特斯拉、比亚迪以及立讯、华勤等供应链巨头正加速涌入。招股书中宇树仅将特斯拉、智元、优必选列为对手，但现实是全行业“巨头跨界”已成常态。2026年，特斯拉与智元同步提速人形机器人量产，比亚迪正式入局，互联网大厂也通过投资自研全面覆盖。一位机器人代理商指出，现阶段售价几万元的人形机器人“没有任何一款能真正适配家庭或日常工作场景”，C端消费者难以买单。这意味着，当行业竞争从技术叙事全面转向商业叙事时，线下门店可能是具身智能企业必须闯过的第一道“诺曼底”，但能否靠门店叙事跑通从“展示”到“消费”的闭环，仍是未知数。