知乎发布2025年Q4财报：首次实现全年盈利目标

3月25日，知乎发布了2025年第四季度及全年业绩报告。财报数据显示，知乎第四季度营收达6.44亿元，全年总营收为27.5亿元。最关键的突破在于，2025年全年经调整净利润达到3790万元，这是知乎首次实现全年非公认会计准则（Non-GAAP）盈利，标志着公司正式进入全面盈利的发展新阶段。自2024年第四季度以来，这已是知乎连续第三个季度实现Non-GAAP盈利，显示了公司经营质量的持续改善。

业务结构优化与商业化进展

在具体的收入构成方面，知乎的商业模式升级成效显著，收入结构持续优化。

• 付费阅读业务：已成为知乎最大的收入支柱。第四季度该业务贡献收入3.34亿元，占总营收的51.8%。付费用户持续活跃，月均订阅会员数达到1220万，保持行业领先。
• 营销服务：呈现加速回升态势，第四季度收入为2.35亿元，占比36.5%，环比增长24%。这得益于知乎在客户结构优化和商业产品升级上的持续投入。
• 其他业务：包括教育、消费品及版权等在内的其他业务贡献收入7520万元，占比11.7%。

截至第四季度末，知乎持有现金及现金等价物、定期存款、受限资金及短期投资合计44.5亿元，财务状况稳健。

“高质量内容 × 专家网络 × AI能力”的生态协同

知乎的核心竞争力在于其独特的社区生态，通过“高质量内容 × 专家网络 × AI能力”的协同演进，不断夯实其在AI时代的影响力。

在运营层面，知乎社区生态正循环效应明显。第四季度，大盘用户活跃度和使用深度进一步提升，新用户留存率显著提高。特别是在知识产权变现方面，增长潜力巨大：第四季度IP版权贡献收入同比增长超5倍，全年版权收益作者规模同比增长6倍。

AI赋能方面，知乎推出的“知乎直答”功能在2024年取得了显著突破。

1. 用户规模：自6月推出以来，迅速从百万级月活跃用户增长到千万级。
2. 功能升级：10月上线的“专业搜索”功能，引入维普、知乎精选等专业内容源，涵盖超5000万篇中英文文献数据，支持文件上传和超长文件解析，成为国内首家提供AI搜索与正版论文库一站式解决方案的产品。

未来展望：加速AI商业化与IP全产业链布局

面向2026年，知乎明确了以AI驱动为核心的增长策略。

创始人、董事长兼CEO周源表示，2025年是知乎的结构性转折点，高质量增长的转型已强化了公司的盈利韧性。未来，知乎将依托庞大的专家网络、可信的内容资产和多样化的真实用户场景，加速对AI相关的商业化探索，构建差异化的护城河。

具体战略方向包括：

1. 强化AI布局：立足付费阅读业务及盐言故事品牌，强化AI漫剧产业布局。
2. 释放IP潜能：利用强大的数据优势和优质IP积累，释放原创内容IP的全产业链潜能，实现内容价值的长期释放。
3. 提升盈利质量：CFO王晗指出，2026年将专注于优先发展利润率更高、资本效率更高的收入来源，并继续秉持包括股份回购在内的严谨资本配置策略。