1198亿美元营收、资本支出再次上调，谷歌继续“为AI发电”

云业务暴涨82%，财富100强近九成用谷歌

谷歌云成为本次财报最亮眼的明星。第二季度，谷歌云营收达247.68亿美元，同比猛增82%，远超市场预期。这一增长主要得益于谷歌云平台（GCP）在企业级AI基础设施与解决方案上的强劲需求，以及Gemini Enterprise等商业化方案的渗透率提升。规模效应释放后，云部门的营业利润从28.26亿美元跃升至88.14亿美元，营业利润率从20.7%提升至35.6%。目前，近90%的《财富》100强企业正在使用谷歌云产品，在手积压订单规模从一季度的4600亿美元攀升至5140亿美元。

搜索与广告基本盘稳固，AI Overviews月活超25亿

作为现金牛业务的“谷歌服务”部门，本季度实现营收945.40亿美元，同比增长15%，营业利润395.44亿美元。其中，旗舰搜索业务营收达632.71亿美元，同比增长17%，得益于AI Overviews与全新“AI Mode”功能的融合，搜索查询量显著增长，AI Overviews月活用户已超过25亿。YouTube广告营收在2026年FIFA世界杯等全球赛事带动下，同比增长13%至110.55亿美元，期间有超过17亿独立用户观看世界杯相关内容。订阅、平台与硬件业务营收129.11亿美元，同比增长15%。传统联盟网络广告业务微幅下滑0.7%至73.03亿美元，显示广告主预算向搜索和短视频端集中。

账面富贵：980亿美元未实现收益撑起千亿净利

本季度净利润飙升至1121.07亿美元，每股收益达9.11美元，但这一数字主要依赖“其他收益”项下的979.83亿美元——这笔巨额收益来自Alphabet持有的股权证券未实现收益（即账面浮盈）。具体来看，Alphabet持有AI独角兽Anthropic约14%的股份，后者在5月融资后估值接近1万亿美元；同时持股的Databricks估值也在7月融资中达到1880亿美元。这些早年科技投资带来的账面回报，构成了财报中突然暴增的利润主体。

资本支出翻倍至449亿美元，全年预期再上调

为了在AI基础设施竞赛中保持领先，谷歌第二季度资本支出达449亿美元，较去年同期的225亿美元直接翻倍。更令市场担忧的是，谷歌将2026年全年资本支出预期区间从上一季度的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿至2050亿美元。为支撑如此庞大的投入，谷歌在二季度通过发行股票及可转换优先股获得496亿美元净收益，签署了最高400亿美元的ATM股票发行协议，并发行了203亿美元高级无担保债券。然而，巨额投入并未马上带来旗舰模型突破——原定推出的新一代旗舰模型Gemini 3.5 Pro因未达内部预期推迟发布，本周仅推出三款轻量级模型。在Anthropic推出Mythos 5、OpenAI官宣GPT-5.6的竞争格局下，谷歌主模型已多月未更新，加之6月两位核心研究员跳槽至Anthropic，引发外界对技术迭代节奏与人才稳定的关注。