关于「DeepSeek 完成超 500 亿元融资」的 7 个关键问题

梁文锋自掏200亿押注：从“不差钱”转向“必须融”的底层逻辑

过去两年，DeepSeek创始人梁文锋对所有找上门来的VC说过同一句话——“VC的钱是负担”。他手握数十亿自有资金和数万张显卡，自认不差钱。但2026年4月V4模型的发布彻底改变了格局：这款全栈跑在华为昇腾上的万亿参数MoE模型，让市场看懂了DeepSeek的价值不只是“省钱”，而是国产AI基础设施的关键节点。一个月后，梁文锋决定启动首轮外部融资，自己先拿出200亿元，占总融资额40%。据《每日经济新闻》报道，基金起投门槛高达50亿元，份额稀缺。一位接近交易的投资人林捷指出：“这不是救命钱，而是要给员工期权一个明确的估值锚点。”

500亿巨资流向算力“军备竞赛”：60%至70%砸向万卡集群与光模块

这笔融资的核心用途极度聚焦。林捷向媒体透露，约60%至70%的资金将直接用于算力集群建设，目标是构建万卡甚至十万卡级别的超大规模集群，这不仅是买芯片，更是建设配套的电力、液冷散热系统以及高速互连网络。其中，800G和1.6T光模块、高速交换机与路由器成为关键受益者。以光模块龙头中际旭创为例，其2025年营收382亿元，归母净利润107亿元，核心产品毛利率飙升至42.61%。更重要的是，DeepSeek V4极大概率大规模采用国产算力——华为昇腾910C、寒武纪、摩尔线程等。林捷强调：“纯依赖英伟达有上限，谁有国产现货谁才有话语权。”

V4发布后估值一个月翻五倍：从100亿美元到515亿美元的“锚点跃迁”

DeepSeek的估值经历了一场戏剧性暴涨。4月初，市场传闻其估值约100亿美元，融资3亿美元对应3%股权。但仅一个月后，V4技术报告发布——全开源、全跑在国产芯片上，英伟达CEO黄仁勋直言“这对美国是灾难性的”。估值随即飙升至450至515亿美元，超越MiniMax（280亿）、Kimi（200亿），成为中国估值第二的大模型公司。对比全球：OpenAI估值8520亿美元，Anthropic约9000亿，DeepSeek虽仅为其5%-6%，但已证明中国在受约束条件下也能做出世界级模型。这一估值跃升也解开了核心矛盾：此前DeepSeek从未融资，员工期权如同“空气币”，如今500亿融资为期权提供了市场公允价值。

人才保卫战：期权变现与千万年薪挖角之间的“明牌博弈”

DeepSeek员工期权从未有市场定价，这是过去两年人才流失的根源。王炳宣（第一代大模型核心作者）去了腾讯，罗福莉（V3核心贡献者）被雷军千万年薪挖到小米，郭达雅（R1核心研究员）据传以近亿元总包加入字节。DeepSeek总共不到200人，核心基模团队仅小几十人，任何关键人离职都可能导致技术线重组。梁文锋在内部明确：“我们不是缺钱才融资，而是需要一个估值锚点来兑现期权价值。”500亿融资中，梁文锋自出200亿，既保持84.29%控制权，又给员工上了“保险”——国家大基金领投意味着战略背书，而非插手经营。同时，融资后资金用于建设人才梯队，目标是以更高薪酬和期权吸引力抵御大厂“收割”。

国产算力自主的“保险单”：国家大基金首次领投大模型

这笔融资最引人注目的信号是国家大基金的首次公开领投。过去大基金深耕半导体制造与设备，此次跨界领投DeepSeek，标志着国家资本从“硬件补短板”转向“软硬件协同建生态”。V4模型全栈跑在华为昇腾上，验证了国产算力系统的高强度适配能力。林捷指出：“DeepSeek的核心竞争力是底层优化能力——擅长在硬件受限下通过算子融合、高效调度榨干性能，迁移到国产平台能快速度过磨合期。”这也解释了为何梁文锋愿意让出部分股权：DeepSeek需要国家的资源与市场准入，而国家需要DeepSeek作为“国产AI基础设施的验证器”。据证券时报报道，融资后DeepSeek将加速从实验室文化向平台型组织转型，构建算力、人才、产业合作的完整结构。