具身智能“挤水分”：IPO门槛下的“真实收入”追问

9月9日至10日，港股上市仅10天的工业机器人“眼脑手”供应商梅卡曼德创始人邵天兰连续两天在朋友圈发文，直指部分具身智能企业利用“数采中心”及关联交易制造虚假、不可持续的收入，点名正在推进IPO的银河通用，引发行业大地震。银河通用随后两度回应，先表态“不参与无谓的口水战”，后发布严正声明称相关言论为“恶意谣言”并已报案。与此同时，据外媒报道，中国证监会已向部分投行和投资机构发出非正式窗口指导，拟提高人形机器人企业IPO审批门槛，要求拟上市企业证明自身具备产生经常性收入的能力、处于亏损收窄轨道，或已实现真正的技术创新，上市申请才有可能被纳入审批考量。

邵天兰炮轰数采中心异化 初衷为数据基建却成造假工具

具身智能数据集交易最早可追溯到2026年初的行业探索：当年1月，湖北人形机器人创新中心与智元机器人签署数据服务协议，向智元出售数千小时人形机器人训练数据，成为我国首笔企业间具身智能数据交易，价格为每小时数百元；同年7月，自贡国投集团旗下自贡数据有限公司签下全市首笔具身智能数据集市场化交易订单，向无锡优奇智能提供300条“撕飞边”机器人场景数据集，总交易额3万元。这一模式最初由地方政府牵头推进，初衷是搭建数据基建、推动具身智能数据资产积累，客观上帮助企业完成了训练数据储备。
但如今数采中心模式已明显异化。有投资人透露，某即将登陆创业板的机器人公司，高达八成的订单由数采厂模式贡献；另一家估值超200亿元、即将上市的机器人厂商，2026年有500台机器人来自各地合作的数采厂，该厂商今年预计出货1000至2000台，按70万元均价计算，数采厂出货或贡献3.5亿元营收。邵天兰在发文中点名批评这类“攒局型”具身智能企业，称其大量利用数采中心和地方政府、投资方、供应商的关联交易制造虚假、不可持续的收入，“这种做法不合法、不道德，而且不聪明”。他在后续接受采访时进一步表示，这类企业没有实现PMF（产品市场匹配），只靠发布大新闻炒作，成立两三年就冲击上市，最终会进入持续作假和失血的泥潭。

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