估值破2000亿！曝Kimi再融136亿，赴港IPO提速

300亿美元估值再拿136亿，Kimi融资速度碾压同行

6月8日，据智东西报道，北京AI大模型独角兽月之暗面（Kimi）正在洽淡新一轮融资，最高规模可达20亿美元（约合人民币136亿元），目标估值高达300亿美元（约合人民币2035亿元）。若落定，这将是月之暗面近6个月内启动的第三轮融资——上个月，公司刚完成约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元；今年初还完成超7亿美元融资，估值达180亿美元。从去年12月43亿美元估值算起，不到半年时间估值增长了约6倍。截至目前，月之暗面已完成6轮融资，总金额超376亿元，成为国内大模型创业公司中累计融资额最高的企业。

Kimi K2.6模型跻身全球前十，开源与Agent并进

技术产品层面，月之暗面持续释放重磅动作。4月20日，公司发布并开源旗舰模型Kimi K2.6，在多项全球权威基准测试中，部分维度表现持平甚至优于GPT-5.4、Claude Opus 4.6和Gemini 3.1 Pro等顶尖闭源模型。截至6月，K2.6在OpenRouter的Artificial Analysis Intelligence Index榜单中位列第9名，得分53.9，紧随MiniMax-M3之后。6月3日，月之暗面开启Kimi Work Beta版内测，定位为面向知识工作者的本地通用Agent，用户可通过自然语言描述任务，让Kimi在本地拆解任务、调用工具、创建文件并交付文档、表格、PPT等工作产物。

年化收入超13.6亿，商业化曲线陡峭

商业化方面，月之暗面已形成规模收入。据华峰资本此前披露，公司年度经常性收入（ARR）在4月已超过2亿美元（约合人民币13.6亿元），付费订阅与API收入加速增长。美团龙珠合伙人王新宇曾透露，K2.5模型更新后，ARR在3月初突破1亿美元，仅一个月后翻倍至2亿美元。强劲的创收能力是支撑其高估值的核心逻辑之一，也使其成为国内大模型头部阵营中商业化进展最快的玩家之一。

高盛中金护航，港股IPO箭在弦上

上市筹划同步提速。3月26日，据彭博社报道，月之暗面正筹备赴港IPO，已与中金公司及高盛集团展开初步接触，旨在激发投资者对AI领域的兴趣。此前，智谱AI与MiniMax已于今年1月率先登陆港股，市值分别突破4000亿港元和2000亿港元，给后续大模型公司树立了估值标杆。尽管知情人士称IPO讨论仍处早期阶段，未必最终启动，但在国产大模型资本化进程全面提速的背景下——阶跃星辰、DeepSeek等也密集完成大额融资或启动股改——月之暗面抢滩港股窗口期的意图已十分明显。

月活腰斩、巨头围剿，高估值下的真实压力

光鲜的融资数字背后并非没有裂痕。据QuestMobile数据，Kimi月活跃用户数从峰值3600万下滑至约833.8万，连续四个季度下降。C端面临字节豆包（月活逼近3.5亿）、腾讯、阿里等互联网大厂数十亿级预算的围剿；B端则遭遇DeepSeek最新V4模型极致性价比的价格冲击。盘古智库研究员余丰慧指出，大模型训练推理成本极高，烧钱属性强，若商业化不及预期，融资窗口关闭后极易出现资金链断裂。天使投资人郭涛也提醒，大模型技术迭代速度远超上一轮AI浪潮，新算法随时可能瓦解当前技术护城河。从“AI四小龙”到“大模型五强”，资本市场从未缺过高估值造富神话，但唯有将技术想象力转化为盈利实景，这个故事才能持续讲下去。