可灵头上缺了一朵遮风挡雨的云

烧钱如流水：可灵百亿算力账难填十亿级收入窟窿

快手2026年一季度财报显示，集团整体资本开支将达约260亿元人民币，较去年新增约110亿元，新增部分优先倾斜给可灵和大模型。然而可灵2025年全年收入仅为10.4亿元，形成百亿级别投入撑起十亿级产品的倒挂格局。销售成本端同样承压：带宽与服务器托管费用17.49亿元，同比增长18.4%；物业及设备折旧、无形资产摊销17.75亿元，同比增长43.7%。研发开支36亿元，同比增长9.8%，财报明确归因于AI投入增加。这种“烧钱”速度让可灵在财务上如履薄冰。

对手有云可依，可灵只能硬扛算力价战

竞争对手均拥有强大的云业务作为护城河。阿里的“快乐马”可给电商、阿里云带去新增量；字节的Seedance 2.0则带动火山云MaaS收入实现去年10倍增长。反观可灵，缺少这样的“遮风挡雨的云”，只能靠自身硬扛价格战。以1080P视频生成为例，阿里快乐马会员价格约为0.78元/秒，可灵约0.84元/秒，字节Seedance 2.0约1元/秒，而字节即将推出仅0.5元/秒的Lite版。海外战场更为惨烈：谷歌Veo 3.1 Fast版本720p已降至0.1美元/秒，Lite版更是杀到0.05美元/秒，谷歌允许视频推理亏损，只要吃掉客户算力、存储需求，总账仍能盈利。可灵既无云资源分摊成本，又无法长期承受价格战，处境尴尬。

用户留不住：从“爆款模板”到“谁便宜用谁”

可灵曾靠“万物膨胀”模板、马斯克称赞等事件零成本引爆传播，但用户留存率堪忧。风投a16z合伙人Olivia Moore复盘显示，Sora第一天用户留存率10%，30天降至1%，60天跌至0%。Sequoia Capital数据显示，传统应用首月留存率约63%，AI应用仅42%。可灵为避免重蹈覆辙，近期推出大幅降价和补贴：可灵3.0模型铂金及以上会员享受8折，部分图片功能低至免费；会员年卡6.6折活动持续进行。但用户预期已经从“专注头部产品”变成“谁便宜就用谁”，可灵试图提升价格（2.0大师版上调灵感值）又遭用户不满后回调，价格策略骑虎难下。

创作者激励越砸越猛：每月百万奖金换曝光

快手高级副总裁马宏彬将可灵定义为“平权的新质生产力”，但背后是高昂的创作者激励投入。2024年可灵创作者大赛总奖金30万元；到2026年一季度，专项赛事已接近十场，4K影像创作大赛单金奖金达1万美元。可灵AI创作者计划3.0每月提供百万奖金、千万灵感值。反映在财报中，快手2026年一季度销售及营销开支达103亿元，同比增长4.4%，原因是推广活动开支增加。这套“投资专业创作者→产出可灵标签内容→C端扩散”的循环，在字节即梦、阿里快乐马下场争夺创作者时，可灵要么加码继续烧钱，要么看着创作者流失。

没有云业务就必须独立？可灵的光脚心态

可灵一度尝试构建更开放的生态，CEO程一笑表示近七成收入来源于P端订阅会员（专业创作者）。但缺乏云业务的支撑，让可灵在算力账、创作者激励、价格补贴三层压力下“骑虎难下”。有AI从业者分析，这个赛道真正机会属于先发且能守住护城河的厂商——而护城河正是云业务带来的成本分摊与生态协同。可灵当前要么继续搏一把，依靠“光脚心态”维持市场地位；要么陷入“平庸-无资源-被淘汰”的负循环。Sora的退场已给业界敲响警钟：当产品运营成本远超收入，看不到盈利拐点时，退场是理性选择。可灵头上缺的那朵云，正让它在暴雨中艰难奔跑。