两个“世界第一”打到交易所，智元要和宇树争400亿身价

智元赴港上市，估值直指宇树

7月24日，智元确认启动赴港上市流程，虽然尚未正式递表，但已有投资人向媒体透露目标估值：400亿至500亿港元，折合人民币最高约433亿元。这一价格几乎贴着宇树而来——按募资规模和发行比例推算，宇树初始发行市值约为420亿元。智元投资人直言，目标估值“和宇树对齐”。两家公司不只在出货量上争“世界第一”，如今更要在资本市场争夺同一档身价。

两个“世界第一”的半年缠斗

今年年初，Omdia把智元列为全球人形机器人出货量第一；宇树随即宣布，自己的纯双足人形机器人出货量超过5500台，同样位居全球第一。一个强调通用具身机器人的整体规模，一个强调纯双足人形机器人的实际出货。两家公司为“谁才是第一”缠斗了半年，如今战火烧到IPO。

三年营收暴涨3500倍，机器人卖给了谁？

要跟宇树对擂，终究需要拿成绩说话。宇树2025年营收16.99亿元，扣非净利润5.91亿元；智元则在三年内把营收从30万元做到10.5亿元，扩大约3500倍。一边是年赚5.9亿的成熟玩家，另一边是增速惊人的后来者。智元的高速增长背后，是产品矩阵的快速铺开——轮式机器人、双足机器人等形态覆盖不同场景，并通过生态伙伴触达工厂、物流等真实环境。

数据闭环：智元反超的“如果”

智元真正的杀手锏是数据闭环。2024年底，智元推出AgiBot World真机数据集，包含超过100万条机器人操作轨迹，覆盖217项任务和五类场景。在此基础上，又推出GO-1具身大模型，让机器人同时从人类视频和真机操作中学习，并将能力跨形态迁移。轮式机器人在工厂积累的数据，可用于训练双足机器人；机器人越多，数据越多，模型越强，场景越广。但这一循环目前仍带着巨大“如果”：AgiBot World里的任务主要来自经过布置的数据采集环境，真实工厂的光线、物体、人员节奏随时变化，智元还需要证明GO-1的能力能跨越不同机器人、场景和任务。

宇树的防守与智元的挑战

宇树没有停在“只造身体”的阶段。它已开始研发具身大模型、开源训练模型和数据集，并搭建UnifoLM开发者社区。大量宇树机器人进入全球高校和科技公司，让外部开发者围绕这副身体训练算法、开发应用。两家的竞争可以总结为：宇树拥有更成熟的身体和更大的开发者基本盘，已证明自己能造机器人、卖出去；智元则试图把不同机器人、真实数据和统一模型组成一套闭环，更贴近“一颗大脑控制多种身体”的想象，但距离规模化验证还有更长的路。现在的宇树是领先者，智元是最有机会改写比赛规则的挑战者。这场两个“世界第一”前后脚的IPO之旅，可能是“世子之争”的真正起点。