Alphabet第三季度营收同比增长25%至1276亿美元，但资本开支激增114%导致自由现金流转负，股价盘后大跌近10%。
谷歌22年来首次自由现金流转负，标志着AI行业从轻资产竞赛进入重资产工业时代，对投资者、创业者、供应链及普通企业的启示各自不同。
生成式AI爆发三年半后，市场已站在第四轮分歧中心，巨头现金流承压但投入依然坚决，泡沫风险正在向债务体系渗透，而技术范式仍在迭代。
