宇树最大对手要上市了，但去年只卖了1台人形机器人

人形机器人两年只卖了4台，收入占比不到0.3%

云深处的人形机器人DR系列，在2024年卖出3台，2025年卖出1台，两年累计4台，收入占比仅0.24%。尽管资本市场将人形机器人视为“下一代AI”的终极载体，但云深处的这份成绩单显示出，这个最热概念尚未转化为实际销售收入。相比之下，同赛道竞争对手宇树科技H1人形机器人在去年世界运动会上均速仅3.3米/秒，行业整体仍处于小批量试点和研发验证阶段。

机器狗才是现金牛：681台X系列贡献近六成营收

真正扛起业绩的是机器狗。2025年，云深处具身智能机器人收入3.22亿元，占主营业务的95.69%。其中，绝影X系列工业级四足机器人卖出681台，创造1.96亿元收入，占总营收58.11%，单台售价约28.75万元，毛利率高达54.35%。这些“狗”主要销往国家电网、南方电网、应急消防及工业安防等领域，并非用来展示后空翻，而是替代人员在高湿、粉尘、高压环境下执行线路检测、局部放电识别和险区搜救任务。

从表演到干活：工业场景才是真需求

云深处自2019年起便与电网体系共研场景，卖的不是简单硬件，而是“机器狗+行业算法+调度平台”的整体解决方案。2025年近80%的收入来自行业应用而非科研教育，客户黏性极强。这种模式反映出机器人行业的关键转折：工业世界不需要机器人“像人”，只需要更安全、更稳定、能真正干活的工具。

从“一锤子买卖”转向“长期运营生意”

随着数千台机器狗进入电力、消防体系，后续的维保合约、零件更换、运动算法升级与巡检系统迭代，将成为低硬件成本、高利润率的滚雪球收入来源。云深处2025年首次实现盈利，归母净利润2868.40万元，扣非净利润1512.32万元，毛利率提升至52.83%。供应链层面，云深处通过聚焦四足结构，避开了当前人形机器人专用核心器件产能不稳的风险，专注于天然适配危险环境的优势。

全球第二的机器狗龙头：招股书给火热赛道泼了冷水

据弗若斯特沙利文数据，2025年云深处四足机器人行业应用收入全球第一，四足机器人总收入全球第二。这份招股书如同一盆冷水：资本可以炒作“中国版Optimus”的叙事，但真正的增长引擎早已在电力巡线、消防搜救的尘埃中轰鸣。当群核科技、宇树科技先后冲刺IPO，云深处的案例证明——比起“像人”，先学会“干活”才是具身智能商业化的唯一出路。