智谱科创板IPO拟募资150亿，“大模型第一股”呼之欲出

从港股到科创板：150亿募资背后的二次冲锋

2026年6月1日，智谱AI在同一天抛出两颗“重磅炸弹”：上午宣布港股IPO募资43亿港元，晚间直接加码——建议发行A股并在科创板上市，拟募集资金高达150亿元人民币。这距离其1月登陆港交所、摘下“全球大模型第一股”头衔仅过去5个月。从港股到科创板的“双市场”布局，不仅刷新了中国AI公司单次募资规模记录，更让市场惊呼：大模型烧钱大战进入“国家级别”竞争。此前，智谱港股上市后市值一度突破1000亿港元，此番科创板IPO若成功，其总融资规模将接近200亿元，远超商汤、云从等老牌AI公司。

大模型战局加速：150亿砸向哪里？

智谱此番募资的150亿元，被外界解读为“弹药储备”的超级加注。核心产品ChatGLM、CodeGeex、CogVLM等已占据OpenRouter平台Token消耗量前三（GLM-5以7800亿Token排名第三），但大模型竞赛正从“模型能力”转向“应用生态”。智谱CEO张鹏此前透露，算力成本是最大支出，且随着OpenClaw等智能体的流行，Token消耗呈指数级增长——调用一次智能体相当于多次MaaS调用。这150亿将大概率用于：自建超大规模算力集群（对标华为昇腾超节点）、持续迭代基座模型（追赶MiniMax M2.5单周2.45万亿Token消耗）、以及铺开企业级Agent应用场景（如编程、多模态生成）。

科创板“硬科技”成色：不止是AI概念

科创板开板七年来，已集聚609家硬科技企业，IPO募资超1.12万亿元。智谱此时入场，恰逢科创板改革深化——第五套标准扩围、科创成长层设立，精准适配AI这类亏损但技术密集型企业。值得注意的是，同在6月1日，宇树科技科创板IPO过会（拟成“人形机器人第一股”），两者形成“AI+具身智能”的双引擎。智谱的“大模型第一股”定位与宇树的“具身智能第一股”相呼应，共同强化科创板在人工智能硬科技领域的“链主”牵引效应。参考基石资本25年投出439家企业的逻辑，科创板正在成为“中国AI军团”上市的核心阵地。

巨头环伺：智谱的挑战与机会

尽管智谱在OpenRouter上表现亮眼（GLM-5排第三），但竞争压力陡增：MiniMax M2.5以编程场景单周Token消耗2.45万亿登顶，Kimi K2.5紧随其后，且两者港股上市后市值均超千亿港元。更危险的信号来自海外——英伟达推出NemoClaw“龙虾战略”、微软结合xAI的Grok与特斯拉AI代理，直接竞争AI编程与智能体工作流。而苹果、三星也加紧布局本地端模型。智谱的150亿募资，既要对抗国内MiniMax、Kimi的价格战（Token成本持续压缩），又要防备海外巨头的技术降维打击。不过，其国产化适配（配合华为昇腾）和政策支持（核高基专项）或成独特护城河。

资本市场情绪：AI算力成为“第四大薪酬”

智谱科创板IPO的消息引发市场连锁反应。有分析指出，企业已将AI推理算力视为“工程薪酬的第四大组成部分”，未来每位工程师的年度Token预算可能达到基础薪资的一半。这种趋势直接推高Token消耗量——OpenRouter上中国模型占总消耗61%，编程和智能体驱动的工作流消耗过半。智谱的150亿募资，正是对这种“算力即生产力”逻辑的豪赌。若其成功上市，或将开启中国大模型公司“批量登陆科创板”的浪潮，同时倒逼传统教育、职业结构加速人机协作转型（如中国传媒大学撤销16个专业、增设智能影像艺术）。