投资者质疑巨额支出能否回本，OpenAI 奥尔特曼称“这是对 AI 最公平的批评”

奥尔特曼坦承AI市场“过热”，但强调真实趋势

OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼在接受专访时罕见直言：“我们是否正处于一个投资者整体对AI过度兴奋的阶段？我的看法是肯定的。”他进一步解释，泡沫往往源于一个真实存在的趋势——AI确实是“很长一段时间以来最重要的事”。但正因为基础真实，大量聪明投资者和企业家的过度追捧推高了预期，造成估值膨胀。这一表态与桥水基金创始人达利欧、阿波罗首席经济学家斯洛克等此前的警告不谋而合。不过奥尔特曼并不认为这种“支出狂潮”是过度投入，他暗示泡沫中的“真金”成分依然值得长期持有。

“最公平的批评”：数万亿美元能否回本

当被问及市场对OpenAI及整个行业巨额资本支出的担忧时，奥尔特曼将其称为“对AI最公平的批评”。他透露OpenAI计划在“不远的将来”为数据中心扩张投入数万亿美元，并承认自己在这场复杂变革中犯过不少错误。但奥尔特曼强调，这种批评恰恰反映了AI的真实价值——投资者之所以担忧，正是因为看到了巨大潜力背后的不确定性。他同时给出一个有趣的推断：当被问及三年后是否仍担任CEO时，他笑称“或许三年后就是AI在当CEO了”，暗示技术迭代速度远超预期。

数万亿美元投入与AGI的模糊边界

奥尔特曼在专访中再次确认了OpenAI的激进扩张计划：数据中心投入将高达数万亿美元级别。他同时淡化“人工通用智能（AGI）”这一术语的意义，认为其相关性正在减弱。对于外界关心的GPT-5是否让世界更接近AGI，他未给出明确答案。值得注意的是，奥尔特曼还透露，如果美国政府迫使谷歌出售Chrome浏览器，OpenAI会有兴趣收购——这表明OpenAI正从模型层向基础设施与应用生态层全面渗透。

早期押注者的惊人回报：2000万变30亿美元

并非所有AI投资都充满泡沫嫌疑。据马斯克与奥尔特曼诉讼文件披露，一所美国公立大学的捐赠基金在OpenAI尚未爆红前，向早期融资投入了2000万美元。随着OpenAI估值飙升，这笔投资已带来超过100倍的回报，账面价值约30亿美元。这一案例说明，在最早期精准押注核心模型层仍能获得惊人收益，但如今追逐“潜在前景”的投机资本越来越多，局部高估现象已不可避免。

专家分歧：整体稳健还是局部过热？

硅谷咨询公司Constellation Research首席执行官Ray Wang认为，从AI和半导体的整体投资链来看基本面依然稳健，“我不认为这是一个泡沫”。他补充称，真正危险的是那些基本面薄弱、仅靠“故事”吸引资金的投机性公司——这可能导致局部市场过热。奥尔特曼本人也承认，聪明人会把真实趋势无限放大，最终造成市场过度兴奋。但无论如何，AI领域的投资已从“有没有泡沫”的争论，转向“泡沫何时破裂以及能否软着陆”的实质考验。